El tipo de cambio en Perú muestra una tendencia descendente que podría mantenerse hasta el próximo año. Solo en lo que va de 2025, el dólar ha caído 6,7%, pasando de S/ 3,76 a S/ 3,511, un nivel similar al registrado hace 26 años, en 1999. Esta estabilidad de la moneda peruana contrasta con la depreciación significativa que experimentaron varias divisas latinoamericanas en el mismo periodo.
Este desempeño responde a fundamentos macroeconómicos sólidos, como la baja inflación en comparación con Estados Unidos, lo que otorga una ventaja frente a otras economías de la región. En meses anteriores, los modelos financieros ya perfilaban un dólar por debajo de S/ 3.60, escenario que se concretó. Incluso, estimaciones de analistas externos proyectaban que la divisa retrocedería hasta niveles inferiores a S/ 3.51, lo que finalmente se materializó hacia setiembre.
Entorno externo favorable
De acuerdo con la información presentada por el Banco de Crédito del Perú (BCP) en su conferencia virtual sobre el Reporte Trimestral de Estudios Económicos, a cargo de Carlos Prieto, gerente del Área de Estudios Económicos, los términos de intercambio que benefician al país alcanzaron sus mejores niveles en 75 años, impulsados por los precios récord del oro, la plata y el cobre.
Gracias a ello, la balanza comercial registra un superávit de US$ 27,000 millones y exportaciones anualizadas a julio por US$ 83,000 millones. Con esos resultados, la cuenta corriente mantiene cuatro años consecutivos en azul. Al mismo tiempo, la debilidad global del dólar refuerza la apreciación de monedas emergentes y activos financieros de otros mercados.
La perspectiva de recortes en la tasa de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos, debido al enfriamiento de su mercado laboral, también influye en el debilitamiento de la divisa estadounidense. El ritmo de creación de empleos se ubica por debajo de lo previsto, mientras la inflación se mantiene cerca del 3%, lejos de la meta de 2%.
Proyecciones hacia el 2026
El retroceso del dólar también se asocia a las políticas de la administración de Donald Trump, cuyos aranceles generan distorsiones en el comercio internacional y en la actividad económica estadounidense. Bajo estas condiciones, el BCP sitúa el tipo de cambio en torno a S/ 3.50 en el corto plazo y en S/ 3.45 al cierre del 2026.
Las proyecciones consideran que la combinación de términos de intercambio favorables, cuatro años consecutivos de superávit en cuenta corriente y récords de balanza comercial impulsarían una mayor apreciación de la moneda local. Además, los cálculos anticipan que la fortaleza del sol podría sostenerse incluso después de las elecciones generales de 2026.
En un escenario más optimista, el tipo de cambio podría acercarse a niveles de prepandemia, alrededor de S/ 3.30, aunque la proyección base se mantiene en S/ 3.45. El análisis advierte que existe un nivel significativo de incertidumbre tanto en el ámbito externo como interno, por lo que se recomienda cautela al trazar proyecciones.
Año electoral y volatilidad
Para el 2025, se espera un cierre en S/ 3.65, lo que supone una ligera subida desde los niveles actuales, considerando que el clima electoral generará mayor presión en el mercado. Si los sondeos no están liderados por candidatos que generen preocupación, el dólar culminaría ese año en valores cercanos a S/ 3.50. Las proyecciones también señalan que los periodos electorales suelen traer volatilidad.
En promedio, el sol se ha depreciado cerca del 3% entre diciembre de dos años antes de los comicios y diciembre del año preelectoral. Por ello, se anticipa mayor inestabilidad durante el primer trimestre del 2026. Aun así, el panorama general proyecta que la fortaleza del sol prevalecerá, sostenida por fundamentos sólidos y un entorno externo favorable. El pronóstico considera factores de riesgo e incertidumbre, aunque resalta que la moneda peruana podría mantener su apreciación más allá de las elecciones.
